非洲矿产大国宣布：全国宵禁！狂卖1850亿，大空头涌入韩国期市！黑色商品反弹或难持续

　　大家早上好，非洲反弹先来看下周末大事。矿产狂卖空

　　非洲铁矿石大国塞拉利昂宣布全国宵禁

　　据央视新闻消息，大国当地时间11月26日，宣布宵禁塞拉利昂政府宣布在全国范围内实施宵禁。全国期市

　　该国一政府部门发表声明称，亿大涌入此前有不明身份人员企图闯入位于首都弗里敦的韩国黑色或难军营，但安全部队现已控制局势。商品为便于安全部队继续抓捕嫌疑人，持续政府宣布在全国范围内立即实施宵禁。非洲反弹

　　当地时间11月26日，矿产狂卖空塞拉利昂信息部称，大国塞安全部队已将当天对首都弗里敦一军营发动袭击的宣布宵禁不明身份武装人员赶至市郊，目前双方正在朱伊地区交战，全国期市弗里敦市区在安全部队控制之下。亿大涌入

　　据悉，塞拉利昂是西非英语区国家，在今年6月举行总统选举和议会选举后，政治局势一直处于紧张中。铁矿石是塞拉利昂经济发展的支柱，而新唐克里里铁矿项目则是该国最大的外商投资项目，当前由中企庆华投资公司投资运营，铁矿总占地面积408平方公里，资源量高达近137亿吨。

　　数据显示，我国自2011年起从塞拉利昂进口铁矿石，在铁矿石价格处于低位的2015—2017年，我国自塞共进口近1400万吨铁矿石，该国一度成为中国第六大铁矿石供应国。但自2018年唐克里里项目停产起，我国自塞进口量骤降至100万吨以下，2020年我国对其进口量还跌至0。2021年2月，塞拉利昂铁矿石恢复对华出口。

　　韩国卖空禁令驱动海外离岸基金涌向期货市场

　　据报道，韩国上个月刚刚出台的股票卖空禁令出现意想不到的结果：被禁令挡在韩国股市门外的空头们开始转战期货市场，对单一股票期货进行做空。

　　韩国交易所数据显示，本月早些时候，韩国最大便利店运营商BGF Retail Co．和浦项制铁公司12月到期的单只股票期货价格较现货价格至少低10%，截至11月21日，贴水幅度收窄至6%。在股票禁止卖空之前，韩国期货市场上很少出现这样大幅度的贴水现象。

　　报道称，这与空头涌入期货市场有关。海外基金正在推动做空单一股票期货。自股票卖空禁令实施以来，海外离岸基金已经卖出了1850亿韩圆（约合10.15亿元人民币）个股期货。目前大幅贴水的几份期货合约正是这些海外空头们狙击的目标。

　　此前，韩国政府禁止卖空股市，本意是为了在明年大选前稳定市场，保护散户投资者。

　　市场人士：黑色商品反弹行情或难持续

　　10月下旬黑色商品迎来了一波上涨行情，近期高位振荡。

　　“市场普遍预期中央政府愿意加杠杆，是宽信用的有力体现，叠加中美元首旧金山会晤释放了中美关系缓和的积极信号，宏观方面的利好让多头信心明显增强。”五矿期货研究院副院长、首席分析师石头表示，黑色系品种价格逐步上涨到较高位置，现货市场开始出现犹豫心态。随着冬季到来，淡季需求预期将逐步加强，国家发改委针对铁矿石的调控措施出台给黑色市场带来了降温效应，近期行情以高位振荡为主。

　　中银期货黑色金属首席分析师吕肖华认为，黑色系品种反弹主要有几方面原因：一是各部门利好政策频发，市场预期好转；二是钢材原料价格持续拉升，钢厂亏损严重，钢价估值偏低；三是行业库存偏低，且周环比依旧降库。当前即将进入12月，北方将完全停工，下游消费季节性下滑，目前钢材降库幅度在缩小，未来库存可能出现累积。另外，取暖季限产使得生铁产量环比下滑，这对原料需求不利。与此同时，国家发改委等部门多次发声对矿价进行监管。在多因素影响下，黑色金属高位振荡。

　　东吴期货黑色研究员朱少楠表示，近期黑色价格有所振荡，主要是上涨驱动有所转弱。另外，近期铁水环比下降，原料端供需基本平衡，成本上涨驱动也有所转弱。

　　“目前黑色系市场处于强预期和弱现实的博弈之中。”石头分析称，原料端，铁矿石的主要基本面是库存低、基差较大，但是面临着国家发改委强力调控，因此近期处于高位振荡格局；焦煤、焦炭的估值虽然已经处于较高位置，但由于近期煤矿事故多次出现，使得市场对于焦煤供应端产生担忧，因此走势较强；钢材市场在宏观预期偏乐观、原料端不断走强导致成本提高、钢厂主动挺价等因素影响下出现了一波上涨行情，但也面临着淡季需求和粗钢产量处于高位等压力。

　　朱少楠表示，当下钢材需求进入淡季，政策预期对行情影响权重加大，接下来还需要看政策是否会继续释放宽松预期以及房地产相关政策。另外，钢材产能总体过剩，价格依然依靠成本驱动。从当前各黑色品种的基本面来看，除了热卷的库存压力大一些外，总体库存偏低，供应比较稳定。

　　“目前主导黑色走势的主要因素是钢材库存变化。目前是消费淡季，库存上升会对现货价格带来压力。同样，如果钢厂对原料的春节前备库完毕，原料价格下跌势必与钢价下跌形成负反馈。”吕肖华认为，钢材市场是过剩市场，目前基本面没有很大的矛盾，只有供需失衡的阶段性行情。而铁矿石市场在高铁水产量的支撑下需求强于市场预期，供应增量大概只有2000万吨，低于市场预期，而库存又处于低位，因此矿价坚挺。随着生铁产量下滑和监管政策发布，铁矿石市场基本面逐步宽松。从焦煤市场来看，由于矿难频发和安检加强，国产焦煤供应受到影响，而其需求比较刚性，且随着大高炉和大焦炉上马，优质主焦煤的需求在增加，因此，低库存下焦煤价格易涨难跌。

　　展望后市，吕肖华认为，黑色金属继续反弹缺乏驱动力，接下来高位振荡的可能性较大。目前市场最担心的是原料供应问题，比如国产焦煤矿山的安全生产问题以及四大矿山铁矿石的生产发运问题。此外，市场对稳增长政策发力的持续性和增长空间非常关注，这涉及到市场未来的需求改善空间。

　　石头同样认为，黑色系持续上涨压力较大。铁矿石应该处于强弩之末，政策端压力、基差逐步修复、钢厂铁水产量季节性下降、铁矿石估值偏高等因素都给铁矿石价格持续上涨带来压力。焦煤、焦炭估值偏高，只要钢厂季节性减产能够持续，双焦偏紧的基本面就可以有效改善。钢材市场将面临冬储价格博弈，明年的强预期不一定能够支撑钢贸商提前释放采购需求，价格合理回调或许才能对明年钢价有更好的支撑。“后期重点关注原料端铁矿石价格波动程度以及年底国家宏观经济政策的出台情况。”

　　朱少楠认为，短期黑色会延续振荡，等12月钢厂开始对原料补库，价格有机会重新上涨。后市需要关注钢材供应变化和累库速度。

　　中金固收研究认为，10月以来原油价格持续回落，但黑色系商品价格却再次回升，说明黑色系商品价格上涨并非真实的需求侧改善驱动，而更多是出于稳增长政策出台之后需求侧改善的预期所带动。不过，今年商品价格已经经历了几次预期落空后的调整行情，真正决定商品价格趋势的因素仍然是最终需求真实改善的情况。商品的真实需求主要取决于全球主要经济体的经济走势，而投机性需求则取决于全球的流动性环境。由于目前海外经济周期正在放缓，商品的真实需求其实是回落的，而全球主要国家M2增速的下行，意味着商品的投机性需求也是收缩的。目前来看，由于商品的需求侧缺乏支撑，因此这波黑色系商品的反弹可能也难以持续。

责任编辑：张靖笛

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