央行开展25亿央票互换支持永续债

　　6月27日，央行亿央央行官网发布公告称，开展为提升银行永续债的票互市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，换支增强金融服务实体经济的持永能力，央行于2019年6月27日开展了央行票据互换(CBS)操作，续债操作量25亿元，央行亿央期限1年，开展费率0.25%。票互

　　据了解，换支本次操作面向公开市场业务一级交易商公开招标，持永中标机构既有股份制银行、续债城商行、央行亿央农商行等银行类机构，开展也有证券公司等非银行金融机构。票互本次操作中一级交易商换出的银行永续债，包括6月以来民生银行和华夏银行新发行的永续债，以及1月中国银行发行的存量永续债。央行换出的央行票据票面利率为2.45%，与首次操作相同。央行将综合考虑市场状况和一级交易商的合理需求，采用市场化方式稳慎开展CBS操作。

　　此前，2019年1月24日晚间，为提高银行永续债的流动性，央行发布消息称，决定创设央行票据互换工具(CBS)。公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从人民银行换入央行票据。

　　永续债，又称无固定期限资本债券，是指没有明确的到期时间，或期限非常长(一般超过30年)的债券。投资者购入永续债后，不能在确定时点收回本金，但可以每年按票面利率，永久获取利息。

　　央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜曾表示，CBS是永续债的支持性政策之一，但并非中国版的QE(量化宽松)，二者之间有本质的区别。他强调，第一，CBS是“以券换券”，不涉及流动性的投放，不涉及基础货币的吞吐。一级交易商参与互换，用持有的永续债换成了央行的央票，但不能说拿央票就可以自动获得央行的基础货币，对银行体系流动性的影响是中性的。另外，CBS没有导致永续债所有权和信用风险的转移，永续债的所有权仍然在商业银行的表内，利息的所得者也是债券的持有人，只是通过这样操作央行按照市场化的标准收取费用，才能提升永续债的流动性。

　　新时代证券首席经济学家潘向东表示，永续债作为商业银行补充其他一级资本的重要渠道，在同业质押融资时，按照监管要求需要计提风险资本，这样降低了对商业银行的吸引力，因此，央行创造CBS有助于持有永续债的银行将其互换为央票，这样通过使用央票质押融资，风险资本计提为0，不再占用其他商业银行风险资本，增强资本市场认购银行永续债的意愿，提高银行永续债的市场流动性。另外，央票还可以作为金融机构参与央行货币政策操作的抵押品。这些都有助于纾解货币传导机制，增强宽信用效果。

　　中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英进一步对北京商报记者表示，商业银行发行永续债会受到银行评级的影响，近期个别银行尤其一些中小银行本身出现一定的流动性紧张，甚至面临评级下调的风险，用自身的永续债去市场质押融资和票据发行，可能会受到市场的质疑和冷落，此时央行开展小规模的25亿元票据互换，利用央行的信用背书，可以帮助银行渡过融资困难。

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