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(图片来源:大公报) |
中评社北京2月11日电/据大公报报道,美国通胀是供需美联储政策核心,供给是错配
影响货币政策的最关键的外生变量。笔者在此前多篇报告中提示,缓和抗通胀是美国美联储当前的政策重心。但正如鲍威尔在1月国会听证会上强调,供需通胀背后供给端的错配因素可能是货币政策难以调和的。因此,缓和对于供应链的美国
追踪,将是供需观察美联储货币紧缩速度潜在调整的重要线索。 疫后美国通胀背后是错配两个层次的供需失衡:全球和内部。笔者在2022年海外年报《缝缝补补又一年》及2021年6月15日报告《除大宗外,缓和全球供应链问题还出在哪里》中,美国都分析过美国本轮供需错配的供需两个逻辑: 全球:供(生产者EM)与需(消费者DM)。2021年年初以来,错配受生产活动恢复、海外财政刺激等因素的影响,全球对航运行业的需求迅速增加,但在2021年疫情反覆的背景下,港口运转能力相对受限,造成全球航运业运转效率下降,航道、港口出现大面积阻塞。 美国内部:供(交运劳动力紧缺)与需(消费结构偏重于耐用品)。美国疫后的大规模经济刺激推升了商品,尤其是与“宅经济”相关的耐用品需求,而这类商品更多依赖海外进口,美国港口压力上升;供给层面,财政刺激使得劳动力返工意愿不强叠加疫情的反覆,美国交运部门的劳动力紧缺。 供应链视角下的供需矛盾变化:从港口数据说起 美国港口数据,为我们观察美国内外圈供需矛盾,提供了很好的视角。港口数据统计了两种船舶的数量,一种是外围抛锚等待靠岸停泊的船只(at anchor),另一种是已经进入泊位等待卸货的船只(at berth)。通过观察港口两种船舶的吞吐量,可以了解美国的内外围两个维度的供应链恢复情况。
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