华夏基金展望下半年:基本面中期复苏，估值或先一步抬升，关注港股配置价值

7月5日，华夏或先华夏基金发表2023下半年权益市场观点，基金认为当前市场处于底部区域，展望中期注港置价值后市整体的下半胜率都比较高，维持今年下半年盈利上行、年基剩余流动性下行的本面步抬判断，估值或先于基本面抬升。复苏

　　海外方面，估值股配美国通胀回落趋势持续，升关预计下半年经济增速放缓，华夏或先但快速衰退的基金概率下降、软着陆的展望中期注港置价值概率提升；本轮加息已实现实际利率转正，美联储可能保持观望，下半加息接近终点，年基新兴市场流动性迎来拐点；

　　国内方面，本面步抬经济短期偏弱并不改变对中期经济弱复苏的判断，PPI预计三季度触底带动库存周期触底回升，支撑经济中期复苏。

　　围绕扩大内需、深化供给侧结构性改革，二者相结合的发展方针，产业政策主要聚焦产业革命、科技自立自强和先进制造的做强做优，落实到行业上，包括人工智能、集成电路、新能源车、储能等。

　　对于下半年A股大势，华夏基金整体较为乐观，认为当前市场仍处于底部区域，预计下半年盈利上行、剩余流动性下行，估值有望底部向上。

　　另外，基于A-H属于同一类资产，且A-H溢价下半年收敛4-6%的判断，港股具备配置价值。

　　风格方面，上半年经历了复苏线和TMT和中特估双主线的多轮演绎，当前A股处于景气投资退潮期尾声，仍以反转投资和主题投资为主要阶段。华夏基金建议继续以成长为主线，兼顾周期与低估值。

　　具体到行业，从景气、成长预期、估值性价比的三个具体维度筛选，选择成长风格中下半年景气预期较好的方向，和非成长风格中，景气预期较好且估值性价比较高的方向：

　　1）成长风格：TMT中的顺周期方向（如计算机、半导体设计等）、军工、医药；

　　相关指数标的：关注人工智能AIETF（515070）、芯片ETF（159995）、恒生医药ETF（159892）等。

　　2）非成长风格：交通运输（航空、贸易、航运港口）、家居用品、纺织服饰；

　　相关指数标的：关注交通运输ETF（159666）、港股消费ETF（513230）等。

　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上观点仅供参考。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。涉及产品风险等级均为R4。

　　恒生医药ETF、港股消费ETF的T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。恒生医药ETF、港股消费ETF投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

责任编辑：王旭

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