央行降准“超预期” 银行板块估值有望加快修复

　　1月24日，超预期中国人民银行（下称“央行”）行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的央行银行有望新闻发布会上表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，降准加快向市场提供长期流动性1万亿元。板块1月25日开始下调支农支小再贷款、估值再贴现利率0.25个百分点。修复

　　多家券商研究团队认为，超预期此次央行降准幅度及节奏均“超出市场预期”。央行银行有望一方面，降准加快可以加大对市场流动性的板块补充力度，为信贷顺利投放至实体经济提供充足的估值“弹药”；另一方面，有助于缓解银行负债成本、修复提振银行净息差，超预期进而增厚银行净利润。央行银行有望同时，降准加快多重因素将共同作用于资本市场，支撑银行板块估值加快修复。

　　提振市场主体信心

　　稳固经济运行

　　此次央行降准在幅度和时点两个维度均“超预期”成为业内共识。按照2022年、2023年的降准安排，降准单次幅度为0.25个百分点；降准时间分别落在4月份和3月份。

　　“在MLF连续超额续作之后，央行接着宣布将于2月份降准0.5个百分点，在时点和规模上均超出市场预期。”中国民生银行首席经济学家、研究院院长温彬对《证券日报》记者表示，一季度，正值信贷发力、地方债发行、MLF到期量较大和春节资金需求加大之际，降准加码释放中长期资金，可以有效呵护资金面平稳过渡。考虑到一季度银行息差收窄压力加大，降准有助于释放中长期资金、优化资金结构，稳定银行经营，并加大让利实体经济空间，提振市场主体信心、稳固经济运行。

　　中信证券首席经济学家明明对记者表示，历史上，虽然有“降准+定向降准”的操作方式，但“降准+定向降息”的模式很少见，凸显货币政策精准有效的基调。在“强化逆周期和跨周期调节”的导向下，此次降准或许不会是本轮宽货币周期中的最后一次总量操作。

　　中信建投银行研究团队称，全面降准之外，央行还提出将下调支农支小再贷款及再贴现利率、放宽普惠小微贷款认定标准、延续实施普惠小微贷款支持工具及普惠养老专项再贷款等系列政策，从信贷投放结构上加大对“五篇大文章”的倾斜，这将有力推动信贷需求的稳步复苏。

　　经济预期改善

　　支撑银行估值加快修复

　　数据显示，2024年以来至今，银行板块累计上涨4.70%，同期沪深300累计下跌2.57%。

　　中信建投银行研究团队认为，降准有助于推动经济复苏进程加快，帮助市场确立信心，从而带动银行板块估值更快进入修复通道。

　　广发证券银行联席首席分析师王先爽认为，经济预期是银行板块估值修复的核心。央行超预期降准，结构性降息，助力宏观经济和资本市场预期改善，进而有助于银行估值修复。不过，银行业基本面仍有下行压力，若LPR再次下调，银行息差会进一步承压，后续基本面企稳时点主要取决于财政政策发力节奏和力度。

　　光大证券金融业研究团队表示，此轮“超预期”降准或间接作用于资本市场。“考虑到沪深300成份股中银行股流通市值权重为12%，在行业板块中位居首位，银行板块或首先受益。”

　　数据显示，目前，已公布2023年度业绩快报的5家上市银行，其资产总额（未经审计）较2022年末均有不同程度的增长，同时不良贷款率较上年末均下降，资产质量不断优化。万联证券研报显示，“伴随内需回升以及财政政策推动，预计企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃，宏观经济总体呈现复苏格局，2024年，银行业的资产质量或整体保持稳健。”

（文章来源：证券日报）

(责任编辑：知识)