债券取消发行规模大幅增长 信用债利差极致压缩

　　近期债市疯狂走牛后迎来回调，债券增长债利致压多只债券发行人公告称将取消或延迟相关债券品种发行。取消

　　财联社据企业预警通统计，发行2024年以来，规模一级市场取消发行的大幅债券共计49只，涉及规模达357.34亿元。信用其中，差极城投债数量30只，债券增长债利致压拟发行规模达142.84亿元。取消从时间节点上看，发行主要发生在3月份前半个月内。规模具体来看，大幅从3月1日至3月15日，信用多达26只债券公告取消发行，差极其中城投债13只，债券增长债利致压规模达69.99亿元。与今年年初债市走牛期间，全市场1月份上半月取消发行债券仅5只形成强烈对比。 从所属行业来看，交通运输行业取消发行规模占比最大，占比为35.72%；其次为房地产行业，占比为19.85%。取消债券发行的主要行业有房地产、公用事业、建筑装饰、交通运输、商贸零售等。

　　从推迟或取消发行的原因来看，多数为市场原因。如中国铝业股份有限公司公告称，“24中铝MTN001”发行金额上限为15亿元，发行日期为2024年3月15日。但由于近期市场波动较大，本公司决定取消本期中期票据的发行，调整后的发行安排将另行公告。

　　据了解，债券市场波动较大往往会影响发行利率定价，发行人为了合理降低利率，控制公司融资成本，会延迟或取消该只债券发行进度。

　　从债市走势来看，10年期国债收益率自3月6日触达历史最低点2.2475%后，近期有所回调，截至3月18日，10年期国债收益率回调幅度近7bp，收2.315%。

　　不过天风固收团队表示，从发行结果来看，2024年3月以来，取消和推迟发行规模有所上升，但整体规模未达到2022年四季度水平，债市负反馈压力整体可控。

　　值得注意的是，推迟和取消发行的城投债以资质较好的AAA和AA+主体为主，从3月份上半月取消发行的主体评级来看，8只为AAA主体，规模占比高达74.30%。不过也存在部分市场关注度较高的主体，如云南省能源投资集团有限公司、潍坊水务投资集团有限公司、重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司等。

　　天风固收分析师孟万林认为，当前信用债利差被压缩至历史底部，优质主体或对融资成本要求更高，且不担忧融资困难，因而市场迅速调整过程中，更愿意推迟或者取消发行。

（文章来源：财联社）

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