生物医药板块震荡走低，美年健康盘中跌停

10月17日10点44分，生物美年健康盘中跌停，医药报5.83元。板块

　　美年健康10月16日晚间发布公告称，震荡走低公司2022年员工持股计划第一个锁定期将于2023年10月18日届满。美年鉴于公司 2022 年度业绩考核指标未达成，健康本员工持股计划第一个解锁期对应的盘中标的股票权益不得解锁，由持股计划管理委员会收回，跌停并于第一个锁定期届满后择机出售，生物按照原始出资金额与净值孰低的医药金额退出返还持有人，剩余收益（如有）归公司所有。板块

　　据国金证券消息，震荡走低老龄化背景下居民健康意识增强，美年体检行业持续扩容。健康2022 年我国体检市场规模预计接近2000 亿元，盘中2015-2021 年复合增长率达到13%。据《中国卫生健康统计年鉴》数据，2021 年全国健康检查人次为5.49 亿人次，全国体检行业渗透率约39%，存在较大发展空间。在社会办医等政策的驱动下，民营医院健康检查人次占比提升至2021 年19%，专业体检机构具备连锁化运营、服务能力强、定价偏低等优势，体检行业专业连锁化成为必然趋势。

　　专业体检行业龙头，持续推动内生与外延并重的高质量发展和可持续增长。公司在客户资源及收入规模层面，具备明显优势，2022年全年体检服务人次达2960 万人，其中控股体检中心总接待人次为1839 万人。公司业绩波动逐步修复，2023H1 公司实现营业收入44.05 亿元，同比增长50%。归母净利润扭亏，盈利空间有望得到释放。量价齐升，公司发展具备强劲动力。公司持续推出创新体检产品、优化业务结构，客单价平稳增长，2023H1 达到594 元，同比增长15%。截至2023 年6 月30 日，公司旗下拥有608 家体检中心，控股293 家、参股315 家，基本实现全国范围覆盖，公司采用参股转控股的扩展模式，随着旗下体检中心成熟度提升，有望实现内生和并购并重的可持续增长。

　　数字化转型叠加AI 赋能，完善全流程客户服务。公司围绕重点学科，推出一系列创新产品，强化癌症早筛体检项目研发，满足客户深度体检需求。围绕数字化转型及精细化运营工作，公司部署星辰客户管理系统、扁鹊系统、PACS 系统等数字化平台，升级触客渠道，推进线上线下一体化运营，提升客户体验及运营效率。

　　我们预测，2023-2025 年公司实现营业收入110.04 亿元、127.73亿元、146.76 亿元，分别同比增长29%、16%、15%，归母净利润5.73 亿元、7.94 亿元、10.58 亿元，同比扭亏为盈/+38.5%/+33.3%，对应EPS 为0.15/0.20/0.27 元。我们选用相对估值法（市盈率法）对公司进行估值，给予2023 年57 倍PE，目标价8.34 元，首次覆盖给予“买入”评级。

责任编辑：洪大龙

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